Оптимизация инвестиционного портфеля страховой организации: типовые задачи, критерии, ограничения, алгоритм

Содержание
  1. Инвестиционная деятельность страховых организаций
  2. Источники инвестиций у страховых компаний
  3. Объекты инвестирования
  4. Инвестиционный портфель: вопросы и ответы
  5. Начиная с каких сумм можно говорить об инвестиционном портфеле?
  6. С чего начинается разработка инвестиционного портфеля?
  7. Существуют ли какие-то типовые портфели?
  8. Как управлять портфелем?
  9. Существуют ли какие-то ограничения по объему портфеля?
  10. Помимо рисков каждого отдельного актива, существует ли общий риск портфеля?
  11. Можно ли в одном портфеле учесть сразу несколько целей?
  12. Формирование инвестиционного портфеля страховой компании – RUZOO – всё о зооиндустрии и зообизнесе
  13. Инвестиционный портфель – это совокупность различных инвестиционных ценностей, которые выступают инструментом достижения конкретной инвестиционной цели
  14. Выделяют следующие задачи управления инвестиционным портфелем страховой компании:
  15. Инвестиционный портфель страховой компании имеет следующие характерные особенности:
  16. Составление инвестиционного портфеля по Марковицу для чайников
  17. Введение в портфельную теорию
  18. Пример расчетов в Excel
  19. Оптимизация инвестиционного портфеля: как повысить прибыль
  20. Суть совершенствования инвестиционного портфеля
  21. Возможность использования моделей оптимизации портфеля
  22. Основные модели по оптимизации
  23. Модель Марковица
  24. Индексная модель Шарпа
  25. Другие способы для оптимизации
  26. Диверсификация портфеля
  27. Банковские депозиты
  28. Вложения в недвижимость
  29. Поводим итоги

Инвестиционная деятельность страховых организаций

Оптимизация инвестиционного портфеля страховой организации: типовые задачи, критерии, ограничения, алгоритм

Страховые компании аккумулируют на своих счетах огромные средства. Большинство страховых компаний сочетают инвестиционную деятельность с основной деятельностью для сохранения платежеспособности компаний и повышения надежности страхования различных рисков.

Особенно активными инвесторами являются страховые компании Великобритании, США, Германии и Франции.

В России инвестиционная деятельность страховых компаний сдерживается юридическими ограничениями государства и относительно небольшими размерами средств, разрешенными к инвестиционной деятельности.

Ограничения инвестиционной деятельности страховых компаний имеет место во всех вышеназванных странах, что объясняется защитой государством клиентов страховых компаний.

Сам же страховой бизнес отличается консерватизмом и надежностью, поскольку главная его задача — сохранить вложения своих клиентов.

В России деятельность страховых компаний в области инвестирования регулируется:

  • Законом Российской Федерации от 31.12.97 “Об организации страхового дела в Российской Федерации”.
  • Законом Российской Федерации “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” от 25 февраля 1999 г.
  • Правилами размещения страховщиками страховых резервов (утвержденными приказом Министерства финансов России от 8 августа 2005 г. № 100н).

Российское государство вводит определенные ограничения страховым компаниям в области инвестиционной деятельности. Им при инвестировании предъявляются следующие требования:

  1. Обеспечить возвратность вложений.
  2. Обеспечить прибыльность вложений.
  3. Обеспечить ликвидность приобретенных ценных бумаг.
  4. Формировать диверсифицированный портфель активов для соблюдения всех вышеназванных требований.

Соответственно и инвестиционная деятельность страховых компаний носит консервативный характер.

Главное при выборе объектов инвестирования не их доходность, а надежность, минимум рисков и высокая ликвидность.

Источники инвестиций у страховых компаний

Страховая деятельность сосредоточена на следующих основных направлениях: страхование жизни и имущества; страхование накопительной части пенсий, страхование всех остальных рисков.

Первое и второе направление дает им «длинные деньги», которые используются в инвестиционной деятельности.

Страхование остальных рисков приносит страховым компаниям «короткие деньги», которые пригодны лишь для краткосрочных инвестиций, обладающих повышенными рисками.

Вторым источником инвестиций у страховых компаний является нераспределенная прибыль.

Этот источник инвестиций у крупных компаний составляет значительную часть инвестиций соизмеримый с другими источниками.

Далее, к источникам инвестирования относят уставный, резервный и добавочный капитал страховых компаний. Они практически не участвуют в формировании инвестиций, также как средства других организаций.

Объекты инвестирования

Объектами инвестирования у страховых компаний являются ценные бумаги, которые обладают приемлемой доходностью, небольшими рисками и хорошей ликвидностью.

В Российской Федерации на законодательном уровне закреплены ограничения на приобретение тех или иных активов для инвестиционной деятельности страховых компаний.

При этом российские ценные бумаги, включаемые в портфель страховой компании, должны быть зарегистрированы и иметь государственный регистрационный номер соответствующего реестра, а иностранные ценные бумаги должны быть допущены на фондовый рынок России и торговаться лицензируемыми площадками.

В инвестиционный портфель страховых компаний включаются в первую очередь государственные ценные бумаги и облигации. Акции «голубых фишек», акции крупных компаний, обладающие устойчивым ростом на фондовом рынке – второй компонент инвестиционного портфеля. Банковские депозиты, золото и драгоценные металлы также часто включаются в портфель страховых компаний.

Ценные бумаги других государств и иностранных крупных компаний всегда присутствуют в перечне объектов инвестиций, однако, законодательно разрешено вкладывать в иностранные активы не более двадцати процентов инвестируемых средств.

От того, как в портфеле распределены страховые инвестиции, зависит его доходность и степень риска.

Поэтому к формированию портфеля страховые компании подходят с особой тщательностью и осуществляют регулярный мониторинг их на фондовом рынке.

Объекты реальных инвестиций меньше интересуют страховые компании, в основном из-за низкой ликвидности и высоких рисков. Однако европейские и американские страховые компании довольно часто в них вкладываются, там, где это им разрешено. В основном, это государственные программы, инвестиции в недвижимость, в предприятия стабильных отраслей экономики.

Выбор объектов инвестирования для страховых компаний зависит от структуры ее резервов.

Так если резервы сформированы из страховых премий по страхованию жизни, то это «длинные деньги» и из них может формироваться портфель долгосрочных инвестиций, в котором ликвидность активов носит второстепенный характер.

Если же объем резервов состоит из средств, находящихся в распоряжении страховщика один — два года, портфель формируется из высоколиквидных активов.

В принципе, формирование инвестиционного портфеля следует следующему алгоритму:

  1. Исходя из структуры резервов и иных источников финансирования инвестиций, выбирается интервал инвестирования. При этом формируется подход к дальнейшему инвестированию: долгосрочные инвестиции, среднесрочные или краткосрочные.
  2. Проводится анализ финансовых инструментов инвестирования. Отбираются более подходящие инструменты, соответствующие структуре источников финансирования.
  3. Производится ранжирование инструментов по основным критериям: доходности, степени риска, ликвидности. В первую очередь, выбираются те, которые больше соответствуют надежности и далее по указанным выше критериям.
  4. Определяется эффективность нескольких сходных портфелей и выбирается более эффективный вариант.

В практике инвестиционной деятельности страховых компаний довольно часто применяют хеджирование рисков приобретенных активов. Это снижает риски потерь от приобретенных ценных бумаг, но снижает их доходность.

  По наиболее рисковым позициям инвестиционного портфеля приобретаются ценные бумаги (например, форвардный контракт) с противоположным направлением (продажей форварда через определенный временной интервал). Если ценная бумага обеспечивает нужную доходность, то форвардный контракт погашается.

А если цены по первичной покупке ценной бумаге упали, то активируется форвардный контракт и потери оказываются минимальными.

 В России страхование жизни слабо развитая область страховой деятельности, а в других развитых странах она составляет до 70% общей страховой деятельности. Поэтому западные страховые компании имеют существенные преимущества, как в объемах инвестирования, так и в инструментах инвестирования.  Тем не менее, инвестиционная деятельность страховых компаний в России набирает силу.

Рекомендуем ознакомиться со статьей государственные инвестиции.

Читайте далее

Вся информация про защиту и страхование ваших инвестиций.

Валовые и чистые инвестиции, их источники и эффективность.

Что такое валовые и чистые инвестиции, их состав и источники.

Виды реальных инвестиций, их характеристика и оценка.

Источник: https://kudainvestiruem.ru/klassifikatsiya/strahovye-investicii.html

Инвестиционный портфель: вопросы и ответы

Оптимизация инвестиционного портфеля страховой организации: типовые задачи, критерии, ограничения, алгоритм

Инвестиционный портфель – это некий набор финансовых инструментов, сбалансированный (диверсифицированный – ссылка) по рискам, странам, валютам, категориям активов, исходя из целей, для которых он разрабатывается.

Начиная с каких сумм можно говорить об инвестиционном портфеле?

Теоретически портфель можно создавать на разных суммах, но тут встает вопрос о целесообразности и эффективности такого портфеля.

На мой взгляд, чтобы сформировать нормальный, сбалансированный по всем критериям портфель, нужно иметь не менее $ 200 000.

Если отбросить вопрос комплексной диверсификации, то можно разработать портфель и на $ 10 000, просто в этом случае будет другой способ реализации.

С чего начинается разработка инвестиционного портфеля?

Для начала самое главное – это определиться с целями. Точнее – с их горизонтом. Для чего разрабатывается портфель и, соответственно, на какие сроки. Если мы предполагаем, что основной капитал нам понадобится через 5 лет или раньше, то вообще нет смысла вести речь о портфеле. Инвестировать в фондовый рынок, любые долгосрочные активы стоит только на длительный срок, не менее пяти лет.

Кроме того, следует учитывать, какого рода доход должен обеспечивать портфель, какого уровня ликвидности.

Если предполагается получать регулярный пассивный доход, частично изымать средства (например, для обеспечения жизни на пенсии), то в первую очередь диверсифицируем портфель по категориям активов, подбирая те из них, что позволяют генерировать денежный поток (например, дивидендный доход по акциям или купонный доход по облигациям). Вообще, такие инструменты в любом случае включаются в портфель, но если портфель разрабатывается именно с целью получения дохода, то он может только из них и состоять.

Если же мы знаем, что эти деньги в основном объеме в ближайшие 5-10 лет нам не понадобятся, то можно позволить себе покупать менее ликвидные и более рискованные инструменты, работающие не на генерацию дохода, а на прирост стоимости активов.

Существуют ли какие-то типовые портфели?

Как правило, типовые портфели составляются по критерию надежности (уровню риска) и соответственно, доходности – например, супернадежный консервативный портфель, низкорисковый и, конечно, при этом низкодоходный (3-6%).

Агрессивный портфель может генерировать высокий доход (10-12%), но при этом является высокорисковым. В сбалансированном портфеле (7-10%) присутствует риск, но имеется и большое количество надежных консервативных инструментов.

А типовые портфели в зависимости от целей?

Например, пенсионный портфель. Или портфель на образование детей?

Здесь имеет значение не столько сама цель, сколько ее горизонт. Пенсионный портфель для 25- летнего человека может сильно отличаться от пенсионного портфеля 55-летнего.

В первом случае горизонт цели достаточно большой, и обладатель портфеля может позволить себе рисковать, поэтому в нем будут активно использоваться те категории активов, которые больше рассчитаны на прирост стоимости, чем на генерацию денежного потока.

Если же до пенсии человеку осталось меньше 10 лет, то лучше выбирать сбалансированный или даже консервативный портфель, т.к. рисковать уже опасно, а деньги скоро понадобятся.

В случае «портфеля на образование» действует точно такой же подход: если ребенок только что родился и до поступления в вуз еще 15-17 лет, то портфель будет агрессивным. Если на момент начала накоплений до учебы осталось менее 5 лет, то рисковать уже не будем, как и не будем вести речь о портфеле, остановившись на депозитах.

Кстати, портфель вполне может состоять из одних депозитов. Назвать его «инвестиционным» можно разве что с большой натяжкой, тем не менее, это тоже портфель активов. В такой портфель можно включать и высокорисковые депозиты с высокими ставками.

Главное – не хранить в них все деньги и желательно не превышать суммы, гарантированные государством.

Портфель на покупку недвижимости.

Опять же: если покупка предстоит в ближайшие 5 лет, лучше не думать об инвестициях и фондовом рынке, а формировать портфель депозитов. В общем, для каких бы целей не разрабатывался портфель, принцип один и тот же: исходя из цели определяем горизонт, а исходя из горизонта подбираем инструменты.

Как управлять портфелем?

Как часто нужно отслеживать изменения, и можно ли управлять своими инвестициями самостоятельно?

Наша компания и лично я работаем по принципу инвестиционного подхода и долгосрочного планирования, т.е портфели разрабатываем на сроки от 5 лет с тем прицелом, чтобы вносить в них изменения как можно реже.

В наши портфели изначально закладывается структура, рассчитанная на определенные цели (либо прирост стоимости активов, либо на извлечение пассивного дохода).

Менять такие портфели нужно лишь в случае каких-то изменений на рынке, например, «поехали доли» – внезапно и резко выросли или наоборот, упали какие-то отрасли или страны и доля их в портфеле сильно увеличилась или уменьшилась. В этом случае мы корректируем портфель, делаем ребалансировку, чтобы вернуть его изначальную структуру.

Если портфель не пополняется или пополняется регулярно одинаковыми суммами, это достаточно делать раз в год.

Если же портфель пополняется в течение года, крупными суммами и хаотично (соответственно, непрогнозируемо), то может понадобиться более частое вмешательство. Самое частое, когда я делаю клиентам отчеты и вношу рекомендации – это раз в квартал.

При долгосрочном подходе нет необходимости постоянно отслеживать ситуацию на рынке, это более актуально для трейдеров, которые зарабатывают на цене в моменте.

Инвестиционный портфель не имеет ничего общего со спекуляцией на активах. Что касается самостоятельного управления портфелем, то это вопрос наличия свободного времени и степени вовлеченности в эту тему.

Как правило, человек достаточно занят своим основным ремеслом и не имеет ни времени, ни желания получать необходимую подготовку, углублять свои знания, получать практический опыт.

В таких случаях управление портфелем лучше поручить специалисту.

Если же время и интерес есть, то вполне реально научиться и управлять своими инвестициями без посторонней помощи.

Существуют ли какие-то ограничения по объему портфеля?

Ограничений по объему нет, есть оптимальное количество его составляющих. Как правило, я рекомендую не превышать долю одного актива в портфеле более 20% – соответственно, минимальное количество активов – 5.

Такое бывает либо на небольших суммах, либо при использовании высоконадежных инструментов с высокими входными порогами, таких как структурированные ноты с гарантией сохранности капитала или хеджевые фонды.

Их доля в портфеле оказывается большой за счет высоких входных порогов. Но, поскольку они гарантированные, мы это допускаем.

Основной ориентир – это доля каждого актива 10%. Т.е. оптимальный средний размер портфеля – 10 активов. Большее количество усложняет управление портфелем и соответственно, снижает его эффективность. На 10 активах можно учесть всё, что необходимо, тем более если это 10 активов разных типов.

Даже если мы берем отдельные бумаги (акции или облигации пакетами), и номинально превышаем это количество, все равно эти бумаги будут считаться одним активом – акции или облигации такого-то типа. Вообще, чем проще портфель, тем лучше, и сейчас как раз идет тенденция к упрощению. Однако, все зависит от сумм, при капитале 100 000$ или 1 000 000$ подход может быть разным.

В целом, стараемся соблюдать такую логику: минимальная доля одного актива в портфеле 5%, максимальная – 20%, в среднем 10%.

Помимо рисков каждого отдельного актива, существует ли общий риск портфеля?

В любом портфеле мы используем весь спектр инструментов. Даже консервативный портфель содержит какие-то инструменты умеренного и высокого риска. Консервативные инструменты в нем лишь преобладают.

Агрессивный портфель также не состоит из одних высокорисковых инструментов, небольшая доля консервативных в нем тоже есть. По статистике и по математической логике небольшая доля высокорисковых инструментов даже снижает общий риск консервативного портфеля, поскольку она распределяет риск уже другого уровня.

Высокорисковые активы – это что? Это акции. Бывают периоды, когда акции растут, а облигации падают. Если в вашем портфеле присутствуют акции, то этот риск будет снижен.

Любой портфель – это некий симбиоз разных инструментов, различных по количеству позиций, доходности и волатильности – на их основе и определяется общий риск портфеля.

Волатильность – это возможные колебания актива, разброс его взлетов и падений, она определяется исходя из данных за прошлые периоды. Если колебания актива в прошлом году составляли +/- 15% от среднего значения, то волатильность этого актива – 15%.

Волатильность российского рынка – порядка 40%, и люди, которые входят на российский рынок, должны отдавать себе отчет в том, что их активы за год могут как просесть, так и вырасти на 40%. Это нормально и не должно пугать, для данного рынка это норма.

По волатильности каждого актива можно рассчитать среднюю волатильность портфеля и соответственно, его средний уровень риска. В консервативном, низкорисковом портфеле средняя волатильность будет в рамках 5-12%, в сбалансированном – порядка 12-22%, портфель с волатильностью выше 22% можно считать высокорисковым.

Можно ли в одном портфеле учесть сразу несколько целей?

Например, нужен и пассивный доход, и накопления на образование детей, и резервный фонд? Что в этом случае лучше: учесть все цели в одном портфеле или разрабатывать отдельный портфель для каждой цели?

Резервный фонд (страховой резерв семьи, в сумме от 3 до 12-кратного размера ежемесячных расходов) я все-таки рекомендую хранить на депозите в той стране, в которой вы проживаете и в валюте этой страны.

Все прочие цели можно учесть как в одном портфеле, так и в разных, это скорее вопрос личных предпочтений.

Кому-то проще, когда все деньги варятся в одном «котле», кто-то предпочитает иметь несколько маленьких портфельчиков: этот для образования старшего ребенка, этот для младшего, это на пенсию.

Часто все это оформляется отдельными счетами, иногда даже в разных компаниях. В целом особой разницы между этими подходами нет.

В случае, если все деньги предполагается держать вместе, на этапе разработки нужно предусмотреть возможность их изъятия, а затем постоянно держать в голове, какие суммы и в какие сроки нужно изымать. Если портфели разные, об этом можно не беспокоиться.

В случае «общего» портфеля иногда можно сэкономить. Правда, только в случае небольших сумм, а при больших суммах можно и разделить портфели. В общем, я повторю: это дело вкуса и вопрос скорее философский, чем практический.

Юлия Сахаровская

финансовый консультант

КГ “Личный капитал”

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Наш сайт: Lkapital.ru

Следите за новыми публикациями:

| Telegram | ВКонтакте

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

Источник: https://zen.yandex.ru/media/id/5c04ec2ebf4b0f0417824a08/investicionnyi-portfel-voprosy-i-otvety-5c10cb7f44c73500ae93bd68

Формирование инвестиционного портфеля страховой компании – RUZOO – всё о зооиндустрии и зообизнесе

Оптимизация инвестиционного портфеля страховой организации: типовые задачи, критерии, ограничения, алгоритм

Формирование инвестиционного портфеля страховой компании

В соответствии со ст. 137 ГК РФ к животным применяются общие правила об имуществе постольку, поскольку законом или иными правовыми актами не установлено иное. Таким образом, говоря о страховании животных мы подразумеваем имущественное страхование.

Для обеспечения эффективности инвестиционной деятельности страховой компании необходимо иметь соответствующую методическую основу оптимизации формирования инвестиционного портфеля, учитывающий все особенности страховой и инвестиционной деятельности данных организаций. Это обусловливает формирование объективных и обоснованных критериев оптимизации инвестиционного портфеля, сформированного в рамках инвестиционной политики страховых организаций.

Согласно разработанной инвестиционной стратегии страховщики должны направить свою инвестиционную деятельность на формирование сбалансированного инвестиционного портфеля, который является совокупностью объектов реального и финансового инвестирования.

Инвестиционный портфель – это совокупность различных инвестиционных ценностей, которые выступают инструментом достижения конкретной инвестиционной цели

Инвестиционный портфель, с одной стороны, это целостный объект управления, а с другой он включает несколько относительно самостоятельных портфелей, отличающихся по видам объектов инвестирования и методами управления ими:

– Портфель инвестиций в ценные бумаги (государственные и корпоративные);

– Портфель других финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и т.п.);

– Портфель реальных инвестиционных проектов и др..

Определяют три основные Цели формирования инвестиционного портфеля страховыми компаниями: сохранение средств, их высокая ликвидность и доходность. Первые две цели обеспечиваются требованиями государства по диверсификации активов страховых организаций. Инвестиционная политика самой страховой компании обеспечивает достижение третьей цели.

При этом необходимо отметить, что государство выдвигает ограничения к страховщику только по размещению привлеченных средств, а процесс инвестирования собственных ресурсов законодательно не регулируется.

Главной целью финансового менеджера при формировании инвестиционного портфеля является достижение оптимального сочетания между риском и доходностью для страховщика.

Читайте статью  WEB- сайт как инструмент маркетинга страховой компании

Выделяют следующие задачи управления инвестиционным портфелем страховой компании:

– Обеспечение высоких темпов экономического развития страховой компании за счет эффективной инвестиционной деятельности;

– Обеспечение максимальной прибыли на вложенный капитал. При наличии нескольких инвестиционных инструментов выбирается наиболее прибыльный из них, который обеспечивает приемлемый уровень риска;

– Обеспечение минимизации инвестиционных рисков страховщика.

При неблагоприятных условиях на финансовом рынке они могут вызвать не только потерю инвестиционного дохода, но и привести к негативным последствиям в осуществлении страховой деятельности.

Это объясняется тем, что большая часть инвестированного капитала страховой компании это привлеченный капитал, который сформирован за счет страховых резервов;

– Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности страховой компании в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность связана с выводом финансовых ресурсов из оборота страховой компании, что может привести к снижению платежеспособности страховщика по текущим страховым выплатам.

Большинство инвестиционных вложений в страховой компании осуществляется за счет привлеченных средств, поэтому финансовый менеджер страховой компании должен заранее прогнозировать, какое влияние они окажут на финансовую устойчивость и платежеспособность организации.

Читайте статью  Колумнистика в современной журналистике

Инвестиционный портфель страховой компании имеет следующие характерные особенности:

– Высокая ликвидность портфеля, связанная с характером привлеченных финансовых ресурсов и требованиями государства по коэффициенту ликвидности активов страховых компаний;

– Низкий уровень риска, поскольку четко определены ограничения по направлениям размещения финансовых ресурсов страховщика;

– Формирование портфеля как за счет привлеченных, так и за счет собственных средств, позволяющий контролировать уровень доходности инвестиционного портфеля страховой организации;

– Средне- и долгосрочный характер вложений.

Итак, инвестиционный потенциал характеризует возможности отдельной страховой компании стабильно и гарантированно формировать инвестиционный портфель.

Если объемы страховых выплат увеличиваются в большей степени, чем растет объем страховых резервов и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении номинального инвестиционного потенциала страховой компании, ее реальный инвестиционный потенциал уменьшается.

Источник: https://ruzoo.ru/%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5-%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B3%D0%BE-%D0%BF%D0%BE%D1%80%D1%82%D1%84%D0%B5/

Составление инвестиционного портфеля по Марковицу для чайников

Оптимизация инвестиционного портфеля страховой организации: типовые задачи, критерии, ограничения, алгоритм

В данном обзоре мы представим простой пример составления оптимального инвестиционного портфеля по Марковицу.

Введение в портфельную теорию

Портфельная теория Марковица была обнародована в 1952 году. Позже автор получил за нее Нобелевскую премию.

Целью модели является составление оптимального портфеля, то есть с минимальным риском и максимальной доходностью.

Как правило, решается две задачи: максимизация доходности при заданном уровне риска и минимизация риска при минимально допустимом значении доходности.

Доходность портфеля измеряется как средневзвешенная сумма доходностей входящих в него бумаг.

wi — доля инструмента в портфеле;

ri — доходность инструмента.

Риск отдельного инструмента оценивается как среднеквадратичное (стандартное) отклонение его доходности. Для расчета общего риска портфеля необходимо отразить совокупное изменение рисков отдельного инструмента и их взаимное влияние (через ковариации и корреляции — меры взаимосвязи).

σi — стандартное отклонение доходностей инструмента;

kij — коэффициент корреляции между I,j-м инструментом;

Vij — ковариация доходностей i-го и j-го финансового инструмента;

n — количество финансовых инструментов в рамках портфеля.

Таким образом, в рамках правильно подобранного портфеля риски снижаются за счет обратной корреляции инструментов. При этом устраняются не только специфические риски инструмента, но и снижается систематический (рыночный) риск.

Для составления портфеля решается оптимизационная задача. При этом в базовом виде использование заемных средств не предполагается, то есть сумма долей активов равняется единице, а доли эти положительны.

Минимизируем риск при минимально допустимом уровне доходности

Максимизируем доходность при заданном уровне риска

Пример расчетов в Excel

Оптимальный портфель содержит различные группы активов — акции, облигации, товарные фьючерсы и т.д. Так легче подобрать инструменты с отрицательной корреляцией и минимизировать риски.

В нашем примере будет использован более простой подход — составление портфеля из нескольких американских акций. Для эффекта диверсификации возьмем представителей различных секторов — платежную систему VISA, ритейлера Macy’s, технологичного гиганта Apple и телеком AT&T.

Сразу отмечу, что это лишь пример. Все эмитенты интересны, но для грамотного составления портфеля необходимо учитывать фундаментальные показатели, включая рыночные мультипликаторы, оценивать технические уровни для входа в позицию.
Этап 1.

Выкачиваем котировки. Необходимо взять данные минимум за год. В нашем примере были взяты ежемесячные цены закрытия с 31.06.2017 по 31.05.2018.
Этап 2. Считаем доходности по каждой бумаге.

Для простоты не будем учитывать эффект дивидендов.

Считаем доходность за каждый месяц по формуле натурального логарифма. К примеру, доходность VISA за май 2018 = LN(C14/C13)

Для расчета ожидаемой доходности берем среднее значение за рассматриваемый период. В нашем случае это год. Ожидаемая доходность VISA = СРЗНАЧ(G3:G14)

Получаем отрицательную доходность AT&T, и убираем бумагу из портфеля. Сразу отмечу, что в этом заключается недостаток модели, ведь просевшие ранее акции в перспективе могут развернуться.
Этап 3. Расчет риска каждой акции. Производится по формуле стандартного отклонения. К примеру, риск VISA =СТАНДОТКЛОН(G3:G14)


Этап 4.
Расчет ковариаций между бумагами. Воспользуемся специальной надстройкой в Excel. Для этого выберем в Главном меню → «Данные» → «Анализ данных» → «Ковариация».

Указываем окне входной интервал — ежемесячные доходности акций, а в опции «Группирование» выбираем «по столбцам».

В результате получаем ковариационную матрицу.

Этап 5. Расчет общей доходности портфеля. Для начала установим произвольные доли бумаг в портфеле. Они положительны, их сумма равна 1.

Считаем средневзвешенное значение доходностей отдельных акций. Воспользуемся формулой G15*G23+H15*H23+I15*I23

Этап 6. Расчет общего риска портфеля. Производится по формуле массива КОРЕНЬ(МУМНОЖ(МУМНОЖ(G23:I23;G20:I22); E20:E22))

Этап 7.Портфель минимального риска.

Речь идет о долях отдельных бумаг в портфеле. Для начала необходимо определить минимальный уровень допустимой доходности портфеля (rp). Возьмем rp >= 3,2%.

При оценке долей акций воспользуемся надстройкой в Excel «Поиск решений», для этого выбираем Главное меню → «Данные» → «Поиск решений».

В надстройке «Поиск решений» необходимо ввести ссылку на ячейку, которую следует оптимизировать (общий риск портфеля, минимизируем), ввести какие параметры необходимо изменять (доли акций) и ограничения. Введем ограничения на весовые значения коэффициентов у акций: сумма долей акций должна быть равна 1 и сами доли должны иметь положительный знак.

В результате имеем портфель с 73% долей VISA и 27% долей Macy’s.

Визуально портфель выглядит так:

Этап 8. Портфель максимальной доходности.

Для начала необходимо определить максимальный уровень допустимого риска портфеля (σp). Возьмем σp

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/sostavlenie-investitsionnogo-portfelia-po-markovitsu-dlia-chainikov

Оптимизация инвестиционного портфеля: как повысить прибыль

Оптимизация инвестиционного портфеля страховой организации: типовые задачи, критерии, ограничения, алгоритм

Современная экономика трактует инвестиционный портфель как сумму активов (акции, недвижимость, валюты и проч.), которые принадлежат одному лицу (инвестору). Эти активы выступают объектом управления.

Перед инвестором стоит задача – оптимизация инвестиционного портфеля. То есть, суть управления заключается в повышении ликвидности портфеля инвестиций при сохранении грани доходности, ликвидности и риска.

Суть совершенствования инвестиционного портфеля

Смысл в управлении портфелем инвестиций заключается в:

  • анализе;
  • постоянной оптимизации;
  • поддержании нужного уровня доходности.

При этом идет постоянная оптимизация расходов на его содержание. Портфель выступает для инвестора инструментом, который дает ему определенный уровень дохода при минимальном уровне риска.

Задача оптимизации инвестиционного портфеля должна стоять на всех этапах деятельности по инвестированию: с начала формирования портфеля до его управления. Финансовый рынок – нестабильный, подвержен малейшим колебаниям, которые при недосмотре могут нанести серьезный ущерб прибыли и всему портфелю в целом.

Поэтому важно знать и понимать методы оптимизации инвестиционного портфеля.

Важно! Смысл портфеля – совершенствовать методы и способы вложений свободных средств, достичь заданные уровни доходности при минимальном риске.

Возможность использования моделей оптимизации портфеля

Можно выделить несколько условий для проверки возможности использования методов оптимизации:

  • замкнутость: объем бумаг, участвующих в торговле на финансовом рынке; число постоянных участников;
  • платежеспособность: всегда есть возможность реализовать или приобрести любой объем финансовых инструментов;
  • отсутствие ценовой дискриминации на приобретение и реализацию ценных бумаг;
  • равновесность стоимости на рыночные активы;
  • достоверность данных по всем ценным бумагам, доступ к этим данным любому инвестору;
  • привлекательность каждой бумаги вызвана желанием инвестора составить инвестиционный портфель: оптимизация его основывается на индивидуальной характеристике каждой бумаги;
  • закрытость: рынок – это изолированная система, недоступная влиянию неэкономических факторов;
  • насыщенность: в обращении есть колоссальный объем ценных бумаг и прочих активов, которые удовлетворят практически любые запросы инвесторов.

Основные модели по оптимизации

Рассмотрим ниже модели оптимального портфеля инвестиций. Выделяют основные две. Методы оптимизации портфеля инвестиционных проектов схожи с методами оптимизации других инструментов.

Модель Марковица

Ученый предложил понимать под потенциальным доходом от финансовых активов случайную переменную.

Основные моменты модели:

  • подразумевать, что доходность по различным инструментам случайным образом изменяется в определенных пределах;
  • распределив вероятности получения прибыли по каждому активу, получится распределение вероятностей извлечения прибыли для каждой альтернативы актива.

Для простоты взято, что прибыль по альтернативам вложений распределена нормально.

Модель позволяет взять ряд показателей, который характеризуют объем вложений и риск. Эти показатели и дадут возможность проводить сравнения всевозможных альтернатив инвестиций с учетом целей. За счет этого создаются различные модели для определения уровня доходности различных комбинаций инструментов во время формирования портфеля.

Решение задачи по выбору оптимального портфеля заключается в том, что необходимо выбрать из существующих оптимальных наборов те, которые не выходят за границы эффективности. Смысл: каждый инвестор выбирает из бескрайнего набора портфелей оптимальный для себя, исходя из того, что он:

  1. При любом уровне риска дает получить запланированную доходность.
  2. Для любого уровня запланированной доходности поддерживает минимальный риск.

Зона возможных существований портфеля

Рассмотренная модель имеет практическое значение для отечественного рынка ценных бумаг, так как дает шанс разделить возможный риск на:

  1. Системный.
  2. Диверсифицируемый.

Все ценные бумаги подвергаются системному риску. Риск диверсифицируемый можно регулировать за счет оптимизации инвестиционного портфеля: пример – при большом количестве активов в портфеле и их разнообразии этот риск идет к нулю.

Индексная модель Шарпа

Ученый упростил предыдущую модель, применив корреляцию между колебаниями курсов разных акций. По модели, нужная информация определяется с помощью одного основного показателя и отношений. Эти отношения связывают его с колебаниями курсов сравниваемых акций.

Экономист предположил, что между неким индексом и курсом акций есть линейная связь. И за счет этого с помощью прогнозов по индексу рассчитывается будущий курс акций. Также модель дает возможность определить общий риск по акции в виде дисперсии.

Важно понимать, что любая модель – это открытая система, которая может корректироваться и дополняться, исходя из новых факторов. Оптимизация портфеля инвестиционных решений также может быть проведена с использованием вышеуказанных моделей.

Другие способы для оптимизации

Рассмотрим еще методы оптимального инвестиционного портфеля, которые дополняют первые две модели.

Диверсификация портфеля

Оптимизация методов анализа инвестиционного портфеля может идти бесконечно. Количество способов зависит от числа инвесторов.

Тем не менее, выделяют несколько самых распространенных, на основании которых затем строятся различные производные. Диверсификация подразумевает выбор финансовых инструментов с разным уровнем риска.

Классическая дифференциация подразумевает вложения таким образом:

  1. 60-70 % инвестиций идут в низкорисковые инструменты.
  2. 15-20 % активов вкладываются в высокодоходные инструменты, которые имеют высокую степень риска.
  3. Остальные средства вкладываются в активы с негарантированным доходом, но при этом и с малой долей риска.

Это даст возможность получать прибыль, перекрывающую инфляцию.

Важно! Размер капитала, отношение к риску, степень финансовой грамотности и финансовые цели инвестора оказывают сильное влияние на создание оптимального портфеля.

Банковские депозиты

Здесь все просто: следите, чтобы размер депозита не превышал застрахованную государством сумму (1,4 млн. руб.).

Перед открытием вклада проанализируйте рынок, выберите несколько надежных крупных банков и определитесь с оптимальными условиями по вкладу. Не стоит надеяться на оптимальный состав инвестиционного портфеля, открывая депозит в малоизвестном банке: это чревато, как минимум, потерей нервов в случае непредвиденных ситуаций. Как максимум, лишением всей суммы.

Вложения в недвижимость

Инструмент относится к широкому кругу инвесторов.

Выбор в пользу этого инструмента объясняется тем, что недвижимость постоянно растет в цене, и, вложив средства в квартиру на этапе строительства дома, к моменту его возведения цена недвижимости существенно вырастет (до 30 %).

Есть два основных метода получения прибыли:

  1. Продажа недвижимости при росте ее стоимости.
  2. Сдача в аренду, получая пассивный доход.

Поводим итоги

Назовем характеристики оптимального инвестиционного портфеля:

  • минимальный уровень риска;
  • получение запланированного уровня доходности.

В начале формирования портфеля подумайте еще раз: насколько тяжело вам будет потерять часть вложенных средств. Составьте оптимальный инвестиционный портфель, диверсифицируйте риски и получайте доходы. Но не забывайте, что за портфелем и рынком нужен постоянный присмотр.

Успешных инвестиций и удачных идей!

Источник: http://tv-bis.ru/investitsionnyiy-portfel/50-optimizatsiya-investitsionnogo-portfelya.html

О бухгалтерии
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: