Методология учета хеджирования денежных потоков

МСФО, Дипифр

Методология учета хеджирования денежных потоков

Экзаменатор Дипифр шесть раз использовал хеджирование в ситуационных задачах, и два раза давал примечание на тему хеджирования в консолидационном вопросе. Как правило, задачи по этой теме вызывают большие затруднения.

Связано это с тем, на мой взгляд, что на курсах по подготовке к Дипифр не уделяется достаточно времени этому вопросу. Что неудивительно, ведь эта тема встречается на экзамене не слишком часто.

Статистику вынесения темы хеджирования на экзамен Дипифр можно посмотреть в конце статьи.

Надеюсь, что данная статья  поможет вам разобраться в том, как решать задачи на тему хеджирования на экзамене Дипифр.

  • Пример решения экзаменационной задачи
  • Что писать в ответе?

Хеджирование – это процесс использования производных финансовых инструментов для уменьшения финансовых рисков. Производные финансовые инструменты — это фьючерсы, форвардные контракты, опционы, или свопы, их ценность связана со стоимостью других активов.

Например, фьючерсный контракт на продажу нефти позволяет держателю согласовать операцию в будущем по цене, зафиксированной сегодня. Стоимость контракта зависит от актива или товара, с которыми связана операция.

Держатели фьючерсного контракта могут использовать его как временный заменитель операции, которая будет проведена на рынке.

Как только рыночные и фьючерсные цены изменяются, любой убыток на одном рынке (рынке нефти) будет компенсироваться прибылью на другом рынке (рынке фьючерсных контрактов).

Хеджирование является эффективным, если прибыль или убыток на фьючерсном рынке полностью компенсируется на товарном рынке.

На практике хеджирование может не быть на 100% эффективным, потому что прибыли/убытки на товарном и финансовом рынках могут сворачиваться не в ноль на тот момент, когда позиция на фьючерсном рынке закрывается.

Эффективность хеджирования измеряет степень, до которой ценовой риск уменьшен с помощью хеджирования.

На экзамене Дипифр в задачах используется один частный случай хеджирования денежных потоков, а именно: хеджирование валютного риска при покупке или продаже актива по фиксированной заранее цене, выраженной в иностранной валюте.

Как решать такие задачи, я покажу в этой статье.

Теоретические задачи Дипифр на тему хеджирования. Пример решения

Давайте решим одну задачу и попробуем разобраться, что хочет увидеть экзаменатор в ответе к таким задачам.

Март 2009, №5 (упрощенная)

1 ноября 2008 года «Омега» договорилась о поставке европейскому клиенту значительной партии компонентов по согласованной цене 600,000 евро. По условиям договора поставка и оплата будут произведена 31 января 2009 года.

1 ноября 2008 года «Омега» заключила договор с банком на продажу 600,000 евро 31 января 2009 года за 750,000 долларов. Справедливая стоимость данного инструмента была рассчитана исходя из фактического обменного курса, действующего на дату оценки. Обменный курс и справедливая стоимость данного инструмента в учетных регистрах «Омеги» на соответствующие даты были следующими:

ДатаКурс (евро к доллару)Справедливая цена контракта
1 ноября 20080.8ноль
31 декабря 20080.7550,000 – обязательство
31 января 20090.70107,143 – обязательство

Товар был поставлен, и соответствующий платеж в евро получен от клиента, согласно договорным срокам. 31 января 2009 года «Омега» погасила обязательство, уплатив 107,143 доллара банку.

«Омега» применяет учет хеджирования для всех случаев, разрешенных МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». Валютный контракт полностью соответствует критериям и условиям применения учета хеджирования согласно МСФО (IAS) 39.

Задание: Покажите, как эту операцию следует отразить в финансовой отчетности компании «Омега» за год, закончившийся 31 декабря 2008 года, и за год, заканчивающийся 31 декабря 2009 года, подготовив соответствующие выписки из финансовой отчетности за оба года. 

Если вы посмотрите на задачу, которая была на экзамене, то заметите, что я немного изменила условие и задание. На реальном экзамене надо было отразить эту операцию без хеджирования, а потом показать, что изменится, если бы Омега хеджирование применила.

Мы сделаем сразу с хеджированием, потому что главное — это разобраться в том, какие слова писать, какие расчеты делать и какие выписки из отчетности приводить в ответе к задачам на тему хеджирования. И еще — дата продажи и дата оплаты у меня совпадают, а в реальной задаче оплата была через месяц, что привело к возникновению курсовой разницы.

Я исключила это усложнение из условия, чтобы сосредоточить внимание исключительно на хеджировании.

Суть операции хеджирования валютного риска

Омега предварительно договорилась о поставке своей продукции за евро. Помним, что на экзамене Дипифр наша (Омеги) валюта — доллар США. Евро — валюта иностранная.

Курс евро относительно доллара меняется, но Омега хотела бы иметь какую-то определенность относительно рентабельности по этой сделке. Чтобы обезопасить себя от падения курса евро, она заключила договор с банком, согласно которому банк выкупит 600,000 евро за определенную сумму в долларах.

Таким образом, выручка Омеги будет зафиксирована на сумму договора с банком. Если курс евро вырастет, то свою лишнюю прибыль Омега заплатит банку. Если курс евро упадет, то банк заплатит Омеге сумму в долларах, чтобы компенсировать это уменьшение курса.

В данном случае хеджирование будет на 100% эффективным, так как убытки Омеги в случае неблагоприятного изменения валютного курса евро компенсирует банк.

Что написано в МСФО?

Если вы помните, определение финансового инструмента из МСФО 32 начинается со слов: «финансовый инструмент — это договор». Омега должна признать финансовый инструмент в своей отчетности на дату заключения договора с банком.

Это производный финансовый инструмент, так как:

МСФО 39, пункт 9

(a) его стоимость меняется в результате изменения установленной процентной ставки, цены финансового инструмента, цены товара, обменного курса валют, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, или другой переменной, при условии, что в случае с нефинансовой переменной (иногда называемой «базисной») она не является специальной для стороны договора;

(b) для него не требуется первоначальной чистой инвестиции или требуется первоначальная чистая инвестиция, меньшая, чем та, которая была бы необходима для других видов договоров, которые, как ожидается, аналогичным образом реагировали бы на изменения рыночных факторов; и

(с) расчеты по нему осуществляются в будущем.

В нашем случае стоимость финансового инструмента меняется в результате изменения обменного курса валют, не требуется первоначальной инвестиции, расчеты будут осуществлены в будущем 31 января 2009 года.

Поскольку никакого возмещения на эту дату не было передано, финансовый инструмент первоначально отражается по нулевой стоимости. С течением времени курс евро к доллару меняется, и стоимость производного финансового инструмента также будет меняться. В условии задачи есть таблица, которая показывает, как происходит это изменение.

Первоначально курс евро к доллару равен 0,80, за 600,000 евро можно получить 750,000 долларов. Именно это и зафиксировано в договоре с банком. На первую отчетную дату 31 декабря 2008 года курс евро к доллару в таблице равен 0,75. По этому курсу за 600,000 евро уже можно получить 600,000 евро/0.75 = 800,000 долларов.

Для Омеги курс изменился в положительную сторону, поскольку за 600,000 она теперь может получить больше долларов (800,000>750,000). Но эти «лишние» доллары Омега должна будет отдать банку (у нее обязательство). Через месяц 31 января 2009 года Омега получит евро от покупателя, продаст их на валютном рынке по курсу 0.

70, получит за 600,000 евро 857,143 доллара, оставит себе $750,000, а разницу 107,143 доллара отдаст банку, закрыв валютный контракт.

Что будет в бухгалтерском учете Омеги?

При хеджировании денежных потоков прибыль или убытки от операции учитываются в прочем совокупном доходе (ПСД). После того, как хеджируемое событие состоялось, доход или убыток от инструмента хеджирования, относящийся к эффективной части хеджирования, переносится из прочего совокупного дохода в раздел отчета о прибылях и убытках.

Примечание.Это правило касается только той части денежных потоков, которая соответствует критериям эффективного хеджирования. Неэффективная часть хеджирования списывается на финансовые результаты в текущем периоде.

Поскольку Омега применяет учет хеджирования, то убыток от переоценки производного финансового инструмента отражается в прочем совокупном доходе (ПСД).

1) В учете на 31 декабря 2008 года будет сделана проводка:

Дт Убыток ПСД Кт Финансовое обязательство — 50,000 (1)

В следующем отчетном году:

2) 31 января 2009 года была осуществлена поставка компонентов, значит, Омега может признать выручку от реализации (2). Про себестоимость ничего не сказано, но, конечно же, Омега сделает соответствующую проводку (3). Стоимость производного финансового инструмента увеличивается (4).

Дт Денежные средства Кт Выручка — 600,000 евро  или $857,143 = 600,000/0.70 (2)
Дт Себестоимость Кт Запасы — ? (3)
Дт Убыток ПСД Кт Финансовое обязательство — 57,143 (107,143 — 50,000) (4)

Итого накопленный убыток в ПСД и сальдо финансового обязательства равны 107,143.

3) Хеджируемое событие (реализация компонентов) состоялось 31 января 2009 года. Делается реклассифицирующая проводка из ПСД в ОПУ на сумму накопленного убытка (5). Часть денежных средств выплачивается банку (6):

Дт ОПУ выручка Кт ПСД — 107,143 (5)
Дт Финансовое обязательство Кт Денежные средства- 107,143 (6)

Таким образом, накопленная прибыль от операции продажи за счет роста курса евро компенсируется убытком по инструменту хеджирования. Выручка в конечном итоге будет равна той сумме, которая была зафиксирована еще в ноябре, а именно:

857,143 (2) — 107,143 (7) = 750,000 долларов (в скобках указаны номера проводок)

Если бы курс евро упал?

Если бы курс евро изменился в обратную сторону, например, с 0,80 на 1 ноября 2008 года до 0,85 евро за 1 доллар на 31 января 2009 года, то на рынке Омега получила бы за 600,000 евро/0.85 = 705,882 доллара. Остальную сумму 44,118  (750,000 — 705,882) заплатил бы банк. Таким образом, у Омеги в этом случае возник бы финансовый актив и прибыль в ПСД:

Дт Финансовый актив Кт Прибыль ПСД — 44,118

Эта накопленная прибыль увеличила бы выручку до 750,000 долларов:

Дт Денежные средства Кт Выручка — 705,882 (600,000/0,85)
Дт ПСД Кт Выручка — 44,118
Итого выручка 705,882 + 44,118 = 750,000

Погашение финансового актива (деньги выплачивает банк):

Дт Денежные средства Кт Финансовый актив — 44,118

Что писать в ответе?

Ниже приведен примерный ответ на задачу по теме хеджирования, составленный на основе официальных ответов на задачи прошлых экзаменов.  Если вы внимательно проанализируете нижеприведенные тезисы, то увидите, что схема ответа укладывается в ту схему, о которой я писала в статье про решение теоретических задач на Дипифр.

Решение

1) Заключение 1 ноября 2008 договора на поставку компонентов в январе 2009 не приводит к признанию активов и обязательств в отчетности в 2008 году (за исключением случаев, когда эти контракты являются обременительными).

2) Договор на продажу евро банку в январе 2009 года – это финансовый инструмент. Признается на дату, когда компания стала стороной по договору, т.е. с 1 ноября 2008 года

3) Это производный финансовый инструмент, потому что:

  • его стоимость невелика или равна нулю.
  • его стоимость меняется в результате изменения базовой переменной – обменный курс евро к доллару
  • расчеты по данному инструменту производятся в будущем.

4) Производные финансовые инструменты оцениваются по справедливой стоимости. На дату 1 ноября 2008 года его надо отразить в сумме, равной нулю.

5) Изменения в стоимости производных инструментов признаются в отчете о прибылях и убытках, если это не хеджирование. Поскольку это хеджирование, то прибыли/убытки от переоценки инструмента хеджирования признаются в ПСД.

6) На 31 декабря 2008 года производный инструмент следует отразить в ОФП как финансовое обязательство в размере 50,000. В ПСД  — убыток 50,000.

7) До 31 января 2009 года финансовое обязательство будет переоценено до 107,143 долларов. Сумма переоценки 57,143 будет отнесена на ПСД за 2009 год.

8) После исполнения договора с банком 31 января финансовое обязательство списывается с ОФП, накопленный убыток реклассифицируется из ПСД на ОПУ.

Источник: http://msfo-dipifr.ru/primery-xedzhirovaniya-na-dipifr/

Основы хеджирования. Учет хеджирования процентного риска

Методология учета хеджирования денежных потоков

Большинство компаний и кредитных организаций прибегают к помощи хеджирования с тем, чтобы снизить или полностью устранить те или иные риски, возникающие в процессе их деятельности: процентный, валютный, товарный и прочие. В данной статье проанализированы основы учета хеджирования.

Как правило, риски, возникающие в процессе деятельности организаций, закрываются с помощью производных финансовых инструментов.

Тем не менее, следует разделять хеджирование по экономической сути (далее — хеджирование) и учет операций хеджирования в рамках международных стандартов (далее — учет хеджирования).

Банк или компания могут хеджировать те или иные риски, но это вовсе не означает, что банк или компания смогут применить учет хеджирования, как того требует МСФО (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка». Этому есть два объяснения:

  • рассматривая учет хеджирования, необходимо сразу оговориться, что он является, пожалуй, одним из самых сложных аспектов IAS 39. Так, например, разработка теста по проверке эффективности хеджирования портфельным методом и внедрение портфельного хеджирования на практике могут занять несколько месяцев;
  • помимо практических сложностей, банк обязан соблюсти целый набор формальных критериев, перечисленных в IAS 39.88, отсутствие хотя бы одного из которых не позволит банку применить учет хеджирования.

Соответственно, с учетом значительных сложностей возникает резонный вопрос о необходимости и практической целесообразности разработки и внедрения учета хеджирования на практике.

Зачем банку учет хеджирования

Учет хеджирования может применяться в различных целях, но суть учета хеджирования одна: устранение волатильности в отчете о прибылях и убытках, а, следовательно, представление внутренним и внешним пользователям отчетности более надежной и достоверной информации.

Например, IAS 39 требует осуществлять учет банковской позиции по амортизированной стоимости, в то время как производные инструменты, закрывающие, скажем, процентный риск по банковской книжке, учитываются по справедливой стоимости, что может привести к значительному искажению ОПУ как в сторону существенного завышения, так и значительного занижения финансового результата банка.

Как следствие, существует риск того, что менеджмент банка при принятии решений будет руководствоваться искаженной, недостоверной информацией.

Таким образом, говоря языком стандартов, в банковской практике хеджирование может быть применено для того, чтобы достичь:

  • устранения оценочных разниц в случае, когда при хеджировании в балансе актива или обязательства этот актив или обязательство и инструмент хеджирования оцениваются согласно различным принципам;
  • устранения разниц по отражению финансовых результатов в случаях, когда доходы и расходы учитываются в различных статьях финансовой отчетности;
  • устранения разниц вследствие различных принципов признания в балансе при хеджировании договорных прав и обязательств, не признанных в отчетности;
  • устранения разниц вследствие существования инструментов при хеджировании денежных потоков от незаключенной сделки.

Что такое инструменты хеджирования и хеджируемые статьи

Одним из основных условий учета хеджирования по IAS 39.88 является формальная определенность отношений хеджирования и характера хеджируемого риска, что, прежде всего, означает четкое определение хеджируемой статьи и инструмента хеджирования.

Хеджируемые статьи могут представлять собой:

  • отдельный актив (например, выданный кредит), обязательство (привлеченный депозит), обязательство по заключенному договору, высоковероятную прогнозируемую сделку либо чистые инвестиции в зарубежные подразделения;
  • группу активов, обязательств, обязательств по заключенному договору и пр.;
  • в целях применения хеджирования процентного риска портфельным методом — часть финансовых активов и обязательств. Хеджируемые статьи являются для банка источником риска изменения справедливой стоимости или будущих денежных потоков и определяются как таковые для целей учета хеджирования.

В банке может быть разработана нацеленная на эффективное управление процентным риском система риск-менеджмента, при которой риск закрывается путем анализа гэпов в определенном временном интервале по определенной группе активов и обязательств, с одной стороны, и производным инструментам — с другой.

Безусловно, в такой ситуации банку будет предпочтительнее реализовать хеджирование процентного риска портфельным методом. Но разработка такого подхода на практике может оказаться очень трудоемкой и долговременной.

Поскольку данная область пока еще осваивается российскими банками и в российской практике не так много примеров внедрения хеджирования портфельным методом, в данной статье этот метод рассматриваться не будет.

Мы остановимся на одном из самых простых методов оценки эффективности хеджирования — методе гипотетического производного инструмента.

Инструментом хеджирования может являться производный или (только в случае хеджирования валютного риска) определенный непроизводный финансовый актив или непроизводное финансовое обязательство, справедливая стоимость которого, как предполагается, компенсирует изменение в справедливой стоимости или денежных потоках от определяемой хеджируемой статьи. Как правило, на практике банки дезигнируют следующие деривативы в качестве инструментов хеджирования:

  • процентный своп (IRS);
  • кросс-валютный своп;
  • соглашение о процентной ставке (FRA);
  • купленный опцион (Caps/Floors);
  • свопционы.

Хеджирование денежных потоков или справедливой стоимости?

IAS 39 определяет два вида хеджирования (табл. 1).

Таблица 1. Примеры хеджирования

Бухгалтерский баланс

Хеджирование денежных потоков:

  • активов с плавающей ставкой;
  • обязательств с плавающей ставкой;
  • высоковероятных прогнозируемых сделок

Банк учитывает финансовый актив, кредит с плавающей ставкой.

Соответственно изменения рыночных ставок влияют на получаемые денежные потоки.

Для того чтобы захеджировать данный риск, Банк заключает IRS, по которому платит плавающую/получает фиксированную ставку (платит EURIBOR/получает 5%).

Если в последующих периодах процентная ставка вырастет до 6%, общий эффект операции, с учетом применения хеджирования, будет представлен синтетическим активом с фиксированной ставкой 5%.

Отчет о прибылях и убытках

Бухгалтерский баланс

Перечисленные примеры достаточно прозрачны для понимания того, в чем состоит принципиальное отличие хеджирования справедливой стоимости от хеджирования денежных потоков.

На практике, с экономической точки зрения, банк может трактовать один и тот же производный финансовый инструмент как для целей хеджирования денежных потоков, так и для целей хеджирования справедливой стоимости.

Действительно, банк — получатель фиксированной процентной ставки и плательщик плавающей по процентному свопу может применить учет хеджирования денежных потоков, относящийся к активам с плавающей процентной ставкой, или, наоборот, применить учет хеджирования справедливой стоимости по обязательствам с фиксированной процентной ставкой. В любом случае, как показано в таблице 1, отчет о прибылях и убытках будет корректироваться с тем, чтобы снизить оценочные разницы и митигировать излишнюю волатильность (рис. 1).

Рис. 1. Виды отношений хеджирования

Что такое экстернализация

IAS 39 не исключает использования компаниями внутренних производных договоров для управления рисками. Более того, внутренние производные договоры, заключенные двумя отдельными компаниями консолидированной группы, могут соответствовать критериям применения учета хеджирования этими компаниями в их индивидуальной финансовой отчетности.

Тем не менее, если производные договоры заключены между компаниями группы и не перекрыты на рынке с третьими сторонами, к таким операциям хеджирования группа не сможет применить учет хеджирования.

Таким образом, для целей консолидации необходима экстернализация, то есть заключение встречной сделки с компанией, не входящей в группу (рис. 2).

Рис. 2. Заключение встречной сделки с компанией, не входящей в группу

Это говорит о том, что на практике должны быть четко определены коммуникационные каналы между головной и дочерней компанией.

В случае если дочерняя компания заключает производный финансовый инструмент для целей хеджирования с головной компанией, ответственное подразделение банка (подразделение, отвечающее за финансовые рынки) обязано незамедлительно проинформировать головной офис о том, что данная операция заключена для целей хеджирования.

После того как транзакция будет перекрыта головной компанией с внешними контрагентами, головная компания и дочерняя структура могут предусмотреть некие формы подтверждения (например, по e-mail) о том, что сделка перекрыта. Подтверждение от группы будет служить и дополнительным доказательством для аудиторов экстернализации сделки.

Соответственно, если дочерняя компания заключает сделки для целей учета хеджирования с третьими сторонами, то у нее не возникает обязанности по информированию об этом группы.

Более удобно и для целей внутреннего мониторинга, и для целей отчетности группе букировать сделки, заключенные для целей хеджирования, в отдельную папку в дилинговой системе.

Как оценить эффективность хеджирования

Эффективность хеджирования представляет собой степень, в которой связанные с хеджируемым риском изменения в справедливой стоимости или денежных потоках по объекту хеджирования компенсируются изменениями в справедливой стоимости или денежных потоках по инструменту хеджирования.

Помимо того, что доказательство эффективности хеджирования является, пожалуй, одним из самых сложных аспектов учета хеджирования на практике, IAS 39 уделяет также пристальное внимание формальным требованиям: 3 из 5 критериев применения учета хеджирования, указанные в IAS 39.

88, относятся к эффективности хеджирования1.

Показатель фактической эффективности хеджирования находится в диапазоне 80–125% (рис. 3).

Рис. 3. Эффективность хеджирования

Эффективность должна оцениваться, как минимум, при подготовке годовой и промежуточной финансовой отчетности. IAS 39 не предписывает использования одного метода оценки эффективности хеджирования. В общем случае при оценке эффективности необходимо принимать во внимание временную стоимость денег.

Как применять метод гипотетического производного инструмента

Как уже говорилось, в рамках данной статьи мы рассмотрим один из самых простых практических примеров доказательства эффективности хеджирования — метод гипотетического производного инструмента, представляющий собой разновидность метода долларовой компенсации2.

Данный метод использует сопоставление монетарных сумм изменений в справедливой стоимости инструмента хеджирования с монетарной суммой связанного с хеджируемым риском изменения в справедливой стоимости или денежных потоках по хеджируемой статье в течение периода оценки.

Также он предполагает определение условного производного инструмента, который был бы идеальным инструментом хеджирования при хеджировании конкретного риска.

Справедливая стоимость гипотетического инструмента используется вместо чистой дисконтированной стоимости хеджируемых будущих потоков денежных средств, с которыми сравниваются изменения в стоимости фактического инструмента хеджирования. В примере 1 рассматривается доказательство эффективности, в основу которого положено руководство по внедрению МСФО 39 (IAS 39 IG. F5.5).

Пример 1

В рассматриваемом примере Банк X определяет в качестве хеджируемой статьи три привлеченных депозита номинальной стоимостью $40 млн, $30 млн и $80 млн соответственно с плавающей процентной ставкой и с репрайсингом на ежеквартальной основе, погашение которых произойдет через 15 лет. Банк Х подвержен риску роста процентных ставок и имеет намерение устранить влияние возможного изменения процентных ставок.

Соответственно Банк Х заключает 15-летний своп, по которому Банк получает плавающую ставку и платит фиксированную ставку номинальной стоимостью $150 млн и фиксированной ставкой 4,715%, для того чтобы перевести процентные расходы с плавающей процентной ставкой по привлеченным депозитам в выплаты с фиксированным доходом для получения стабильной маржи.

На начало операции хеджирования своп формально определен и документально оформлен как отношения хеджирования против возможного изменения будущих процентных платежей по депозитам, связанных с изменением базовой процентной ставки. Также предполагается, что хеджирование будет высокоэффективным и компенсирует связанные с хеджируемым риском изменения в денежных потоках. Как уже было отмечено выше, IAS 39.88 требует соблюдения формальных критериев.

Банк также приводит в документации по хеджированию, что оценка эффективности хеджирования будет производиться на основании hypothetical derivative method. Банк определяет характеристики идеального гипотетического производного инструмента, который бы наилучшим образом закрывал процентный риск по трем вышеперечисленным депозитам, следующим образом:

Источник: https://gaap.ru/articles/osnovy_khedzhirovaniya_uchet_khedzhirovaniya_protsentnogo_riska/

О бухгалтерии
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: